Власти обсуждают приватизацию группы «Сирена-Трэвел» — разработчика крупнейшей российской системы бронирования авиабилетов Leonardo. Продажу актива первоначально ожидали в 2026 году, однако теперь торги могут состояться не раньше начала 2027 года.
Почему изменилась дата приватизации «Сирены-Трэвел»? Что входит в группу помимо системы бронирования Leonardo? Как с бизнесом связана Транспортная клиринговая палата? Кто может купить актив и сколько он может стоить?
Об этом Валерия Волынкина поговорила со Станиславом Солнцевым, управляющим партнёром юридической фирмы «Солнцев и партнёры», практикующим юристом.
Волынкина Валерия: Почему приватизацию «Сирены-Трэвел» перенесли на 2027 год? С чем может быть связано изменение срока торгов?
Солнцев Станислав: Основная версия — государству требуется больше времени для аудита, корпоративного переоформления и определения точного состава продаваемых активов.
По данным источников РБК, торги по продаже «Сирены-Трэвел» теперь обсуждаются не ранее января 2027 года. В качестве одной из причин переноса называется сложность аудита.
Это объяснимо. Государство получило не одну компанию с понятным набором имущества, а группу взаимосвязанных организаций. В неё входят программные продукты, исключительные права, корпоративные доли, недвижимость и связанная с авиаперевозками инфраструктура.
До приватизации необходимо ответить как минимум на четыре вопроса:
Кроме того, продолжается переоформление корпоративного управления. Государство должно не только числиться владельцем акций, но и получить полноценный управленческий контроль: переизбрать совет директоров, утвердить необходимые корпоративные документы и определить модель дальнейшей работы компании.
Поэтому изменение срока торгов не обязательно означает проблемы с приватизацией или отсутствие покупателей. Скорее речь идёт о том, что государство пока не завершило подготовку сложного и стратегически важного актива к продаже.
При этом нужно сделать важную оговорку: Росимущество публично не называло официальную причину переноса и пока не опубликовало извещение о торгах. Информация о сроках и причинах основана на данных источников РБК, знакомых с обсуждением сделки.
Волынкина Валерия: Есть ли официальная информация Росимущества о продаже «Сирены-Трэвел»?
Солнцев Станислав: Официальные параметры приватизации «Сирены-Трэвел» пока не опубликованы.
В открытых материалах Росимущества на данный момент отсутствуют. Поэтому пока правильнее говорить не о назначенных торгах, а об обсуждаемой приватизации.
Подтверждено, что государство получило контроль над 85% акций «Сирены-Трэвел». Также известно о действиях Росимущества по формированию новых органов корпоративного управления.
Но сведения о продаже в начале 2027 года, возможном разделении группы и потенциальных покупателях пока исходят преимущественно от источников деловых СМИ.
Иными словами, национализация актива уже состоялась, а окончательная модель его последующей приватизации ещё формируется.
Волынкина Валерия: Что такое «Сирена-Трэвел» и чем занимается система Leonardo?
Солнцев Станислав: «Сирена-Трэвел» — российский разработчик и оператор информационных решений для авиакомпаний, аэропортов, билетных агентств и других участников рынка воздушных перевозок.
Наиболее известный продукт группы — система бронирования авиабилетов Leonardo.
Leonardo обеспечивает ключевые операции авиакомпаний:
Для пассажира Leonardo может быть практически незаметна. Человек покупает билет на сайте авиакомпании или через агентство, но значительная часть операций выполняется именно внутри системы бронирования.
После ограничения доступа к иностранным системам российские авиакомпании стали значительно сильнее зависеть от отечественной инфраструктуры. Поэтому Leonardo сегодня рассматривается не просто как коммерческая IT-платформа, а как системно значимый элемент российского рынка авиаперевозок.
Сбой такой системы может повлиять не только на возможность купить билет. Он способен затронуть регистрацию пассажиров, оформление багажа, работу аэропортов, отправление рейсов и расчёты между участниками рынка.
Именно поэтому при приватизации «Сирены-Трэвел» значение имеют не только цена сделки и доход государства, но и устойчивость системы, информационная безопасность и условия доступа авиакомпаний к инфраструктуре.
Волынкина Валерия: Что входит в бизнес «Сирены-Трэвел» помимо Leonardo?
Солнцев Станислав: Помимо Leonardo, группа связана с целым комплексом решений для продажи, оформления и обслуживания авиаперевозок.
В открытых материалах упоминаются системы и платформы, используемые авиакомпаниями, агентствами и аэропортами. Они могут обеспечивать:
Кроме непосредственно технологических активов, в периметр обсуждаемой сделки могут входить доли в связанных организациях и объекты недвижимости.
Поэтому главный вопрос будущей приватизации — что именно считать единым бизнесом.
Можно выделить по меньшей мере три составляющие:
Технологическая часть — системы бронирования, регистрации, продажи билетов и обслуживания перевозок.
Расчётная и агентская инфраструктура — прежде всего деятельность Транспортной клиринговой палаты.
Непрофильные или условно самостоятельные активы — недвижимость и доли, которые необязательно продавать вместе с основным IT-бизнесом.
Именно неопределённость состава лота может быть одной из причин, по которой подготовка приватизации занимает больше времени, чем планировалось первоначально.
Волынкина Валерия: Что такое Транспортная клиринговая палата и насколько она связана с «Сиреной-Трэвел»?
Солнцев Станислав: Транспортная клиринговая палата, или ТКП, — это отдельная организация, которая обеспечивает взаимодействие между авиакомпаниями и агентствами, включая учёт продаж и проведение взаиморасчётов.
ТКП нельзя считать обычным подразделением системы Leonardo. Юридически это самостоятельная структура со своей функцией на рынке.
Упрощённо схема выглядит следующим образом.
Система бронирования позволяет найти рейс, выбрать тариф, забронировать место и оформить билет. Агентство принимает деньги от пассажира. После этого требуется учесть совершённую продажу и передать причитающиеся суммы авиакомпании. Эту расчётную и организационную функцию выполняет ТКП.
К основным направлениям деятельности ТКП относятся:
Таким образом, «Сирена-Трэвел» и ТКП выполняют разные, но дополняющие друг друга задачи.
«Сирена-Трэвел» обеспечивает технологию бронирования и оформления билета.
ТКП обеспечивает организацию агентской сети, учёт продаж и движение средств между участниками рынка.
Исторически и экономически эти организации были тесно связаны и входили в общий контур контроля. Однако функционально ТКП представляет самостоятельный инфраструктурный актив.
Более того, клиринговая система по своей природе должна иметь возможность взаимодействовать не только с одной конкретной системой бронирования, но и с разными поставщиками технологических решений.
Поэтому при приватизации ТКП может быть выделена из общего лота и продана отдельно.
Волынкина Валерия: Почему Транспортная клиринговая палата может быть интересна банкам?
Солнцев Станислав: Банкам ТКП интересна прежде всего как крупная расчётная инфраструктура, через которую проходят платежи билетных агентств в пользу авиакомпаний.
Для банка ценность может представлять не только размер самого бизнеса ТКП, но и объём финансовых операций вокруг него.
По данным источников РБК, на счетах ТКП в отдельные периоды может находиться от 10 до 30 млрд рублей. Однако это не официально раскрытый показатель бухгалтерской отчётности, а оценка собеседников издания. Поэтому использовать эту сумму необходимо именно с такой оговоркой.
Для крупного банка покупка ТКП могла бы означать получение клиента с масштабным и регулярным денежным оборотом, а также возможность предлагать финансовые продукты авиакомпаниям и агентствам.
При этом банковский собственник потенциально может выглядеть более нейтральным по отношению к участникам авиационного рынка, чем авиакомпания или владелец конкурирующей системы бронирования.
Но нейтральность не возникает автоматически. Даже при продаже банку потребуется регулирование тарифов, доступа к инфраструктуре, сохранности денежных средств и бесперебойности расчётов.
Волынкина Валерия: Может ли ТКП быть интересна конкурентам «Сирены-Трэвел»?
Солнцев Станислав: Да, конкуренту Транспортная клиринговая палата могла бы быть очень интересна, но такая сделка создала бы серьёзные антимонопольные риски.
Контроль над ТКП даёт доступ не только к отдельной программе, но и к инфраструктуре, связывающей авиакомпании и агентства.
Если владелец одной системы бронирования одновременно контролирует расчётную площадку, которой пользуются участники всего рынка, возникает потенциальный конфликт интересов.
Это не означает, что конкуренту нельзя продать ТКП. Но такую сделку пришлось бы внимательно оценивать с точки зрения Федерального закона «О защите конкуренции».
Федеральная антимонопольная служба могла бы исследовать, приведёт ли приобретение к ограничению конкуренции, созданию дискриминационных условий или чрезмерной концентрации рынка.
Поэтому интерес конкурентов вполне объясним, но регуляторные сложности в таком сценарии будут выше, чем при продаже финансовой организации, не владеющей собственной системой бронирования авиабилетов.
Волынкина Валерия: Кто может купить «Сирену-Трэвел» и систему Leonardo?
Солнцев Станислав: Среди возможных покупателей СМИ называют «Ростех», «Аэрофлот», компанию ORS и крупные государственные банки. Но официального списка претендентов пока нет.
Ни одна из названных организаций на данный момент не является официально объявленным участником торгов, поскольку сами условия аукциона ещё не опубликованы.
У каждого потенциального покупателя может быть собственная мотивация.
«Ростех»
Для структур «Ростеха» интерес может представлять технологическая инфраструктура Leonardo. Связанные с госкорпорацией компании уже участвовали в создании и развитии российских решений для авиационной отрасли.
Приобретение «Сирены-Трэвел» может позволить консолидировать отечественные разработки, обеспечить государственный технологический контроль и направить инвестиции в устойчивость системы.
«Аэрофлот»
Для группы «Аэрофлот» покупка системы бронирования означала бы контроль над критически важным элементом собственной операционной деятельности.
Однако такой сценарий вызывает вопросы у других перевозчиков. Если крупнейшая авиакомпания России одновременно контролирует инфраструктуру, которой вынуждены пользоваться её конкуренты, потребуется исключить возможность дискриминации.
Проблемными могут стать тарифы, приоритеты развития системы, доступ к данным и условия подключения других авиакомпаний.
ORS
Компания ORS рассматривается как конкурент «Сирены-Трэвел» на рынке технологических решений для авиации.
Для неё покупка могла бы означать объединение конкурирующих систем и резкое усиление рыночных позиций.
Однако подобная концентрация почти неизбежно потребует углублённого антимонопольного анализа. Регулятору придётся оценить, останутся ли у авиакомпаний реальные альтернативы и не возникнет ли единый доминирующий поставщик инфраструктуры бронирования.
Государственные банки
Банки могут быть заинтересованы прежде всего в ТКП и расчётном контуре группы.
Для них привлекательны денежные потоки, обслуживание счетов, гарантии и возможность предоставлять финансовые услуги авиакомпаниям и агентствам.
Не исключено, что разные покупатели будут претендовать на разные части бизнеса. Технологические активы могут заинтересовать промышленную или IT-группу, ТКП — банк, а недвижимость — профильных инвесторов.
Волынкина Валерия: Почему приватизация «Сирены-Трэвел» важна для российского рынка авиаперевозок?
Солнцев Станислав: Приватизация «Сирены-Трэвел» важна потому, что речь идёт об инфраструктуре, от которой зависит работа значительной части российских авиакомпаний.
Это не обычная продажа IT-компании.
Будущий собственник может получить влияние на:
Поэтому государство должно оценивать покупателя не только по предлагаемой цене.
Как юрист, я считаю, что в условиях продажи следует заранее закрепить обязательства будущего владельца. Например, по недискриминационному доступу авиакомпаний, сохранению функциональности системы, защите данных и инвестициям в модернизацию.
Иначе государство может получить высокую цену на аукционе, но одновременно создать частный инфраструктурный центр, от решений которого будет зависеть весь рынок.
Волынкина Валерия: Может ли государство сохранить долю в «Сирене-Трэвел» после приватизации?
Солнцев Станислав: Да, сохранение государством блокирующего пакета рассматривается как один из возможных сценариев.
В публикациях упоминается вариант, при котором государство может оставить за собой около 25% акций.
Такой пакет способен дать возможность участвовать в принятии наиболее значимых корпоративных решений, если устав компании и закон требуют для них квалифицированного большинства.
Блокирующий пакет может использоваться для контроля за:
Однако само по себе владение 25% акций не решает всех проблем.
Государству также потребуются:
Кроме того, окончательное решение о сохранении доли пока официально не опубликовано.
Волынкина Валерия: Сколько может стоить «Сирена-Трэвел»?
Солнцев Станислав: В качестве предварительного ориентира фигурирует сумма более 35 млрд рублей, но она не является официальной начальной ценой приватизации.
При оценке «Сирены-Трэвел» необходимо разделять несколько разных понятий:
Ключевой фактор — состав лота.
Если единым пакетом будут продаваться система Leonardo, другие IT-продукты, доли в связанных компаниях, ТКП и недвижимость, оценка будет одной.
Если группу разделят на технологическую, расчётную и имущественную части, каждый актив получит отдельную стоимость.
Особое положение системы на рынке может повышать стоимость бизнеса. Но одновременно оно увеличивает ответственность и объём обязательных инвестиций.
Поэтому сумма в 35 млрд рублей сегодня может использоваться только как предварительный ориентир. Реальную начальную цену можно будет обсуждать после завершения аудита, определения состава лота и публикации отчёта независимого оценщика.
Материал подготовлен по комментариям Станислава Солнцева, управляющего партнёра юридической фирмы «Солнцев и партнёры», практикующего юриста в области защиты бизнеса, корпоративного права. 05 августа 2026 г.
Для настройки форм, перейдите в режим правки и кликните на "Изменить область"